Sehr geeehrte Kunden,
	die vergangenen beiden Jahre forderten von uns allen erhebliche Nervenstärke, die Kursentwicklung
	an den Börsen war bis März 2009 wirklich deprimierend. Umso mehr freut es mich, dass Sie
	"bei der Stange" blieben und Anpassungen der Fondsstruktur mit mir zusammen schrittweise
	vornahmen. Seit März 2009 zahlt sich dies wieder aus!
	In einigen Monatsbriefen hatte ich schon darauf hingewiesen, dass eine ausgeprägte
	Abwärtsbewegung an den Börsen keine Katastrophe, sondern ein stets wiederkehrendes
	Ereignis ist. Börsenentwicklungen können nicht ununterbrochen nur in eine Richtung gehen, dies
	gilt für Aufwärts- wie Abwärtsphasen gleichermaßen. Es kommt auf die Grundrichtung an.
	Um dies einmal ganz konkret aufzuzeigen, habe ich Ihnen in der Grafik die Entwicklung des
	S&P 500 Index während ausgeprägter Baisse-Phasen und anschließender Hausse-Bewegungen
	aufgezeigt.
	Länger anhaltende Abwärtsphasen an den Börsen				Wertentwicklung nach dieser Baisse
	Börsen-Baisse		Dauer	Verlust	1 Jahr später	3 Jahre später	5 Jahre später
	29.05.1946 - 19.05.1947		12 Monate	minus 28,5 %	plus 18,9 %	plus 37,0 %	plus 71,5 %
	15.07.1957 - 22.10.1957		3 Monate	minus 20,7 %	plus 31,0 %	plus 35,2 %	plus 41,6 %
	12.12.1961 - 26.06.1962		6 Monate	minus 28,0 %	plus 32,7 %	plus 56,0 %	plus 75,2 %
	09.02.1966 - 07.10.1966		8 Monate	minus 22,2 %	plus 29,8 %	plus 31,5 %	plus 33,0 %
	29.12.1968 - 26.05.1970		5 Monate	minus 36,1 %	plus 43,8 %	plus 55,2 %	plus 30,4 %
	11.01.1973 - 03.10.1974		21 Monate	minus 48,2 %	plus 38,1 %	plus 55,4 %	plus 76,0 %
	13.02.1980 - 27.03.1980		1 Monat	minus 17,1 %	plus 50,9 %	plus 70,2 %	plus 101,2 %
	25.08.1987 - 04.12.1987		3 Monate	minus 33,5 %	plus 20,9 %	plus 39,6 %	plus 82,0 %
	24.03.2000 - 10.04.2002		24 Monate	minus 49,8 %	plus 21,5 %	plus 10,1 %	plus 40,2 %
	* zahlenmäßig festgemacht an der Entwicklung des breiten amerikanischen S&P 500 Index
	Diese Grafik soll lediglich aufzeigen, dass die gegenläufigen Phasen gesetzmäßig immer wieder
	auftraten. Ein theoretischer Anleger, der das Pech hatte, exakt am 24.03.2000 den S&P 500 zu
	kaufen, hatte am 10.04.2002 einen Verlust von 49,8 % und wäre auch 2009 noch nicht wieder
	im Plus, denn nach 50 % Verlust benötigt man 100 % Gewinn, um wieder bei +/- null zu sein.
	Das belegt einerseits die Bedeutung einer klaren Depotausrichtung, andererseits aber auch der
	ständigen Kontrolle und Anpassung an veränderte Rahmenbedingungen. Ich hoffe, dass wir auch in
	Zukunft zusammen diese Herausforderung meistern werden.